神马电力：向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告
公司对这次发行募集资金使用的可行性分析如下：一、这次募集资金的使用计划这次发行募集资金总额不超过人民币71,000.00万元（含本数），扣除发行费用后拟用于以下项目：单位：万元序号项目名称拟使用募集资金金额1北美输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂建设项目48,800.00 2国际营销网络建设项目1,100.00 3补充流动资金21,100.00 合计71,000.00 在不改变这次募集资金拟投资项目的前提下，经上市公司股东大会授权，上市公司董事会可以对上述单个或多个投资项目的募集资产金额的投入金额进行调整。
若本次发行扣除发行费用后的实际募集资金少于上述项目募集资金拟投入总额，上市公司将根据实际募集资金净额，按照项目的轻重缓急等情况，调整募集资金投入的优先顺序及各项目的具体投资额等使用安排，募集资金不足部分由上市公司自筹解决。
二、这次募集资金投资项目的背景和目的（一）本次募集资金投资项目的背景1、国家鼓励优质企业“走出去”，提升全球市场之间的竞争优势近年来，随着我们国家企业竞争力的持续提升，国家鼓励一部分企业“走出去”，高效利用全球资源要素和市场空间，融入全球产业链，提升中国企业跨国经营能力和面向全球市场的竞争能力。
2021年3月《“十四五”规划纲要》指出：“坚持引进来和走出去并重，以高水平双向投资高效利用全球资源要素和市场空间，完善产业链供应链保障机制，推动产业竞争力提升；推动中国产品、服务、技术、江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 3 品牌、标准走出去，支持企业融入全球产业链供应链，提高跨国经营能力和水平”。
2022年12月江苏省《关于江苏省生产性服务业十年倍增计划实施方案》指出：“鼓励有条件的企业在‘一带一路’沿线国家设立分支机构”。
电网是各个国家和地区基础设施建设的重要部分，与国民经济发展和居民生活息息相关，而电力系统复合材料能够明显提升电力系统外绝缘的可靠性和经济性。
中国、欧盟、英国、美国、澳洲等多个国家和地区陆续颁布了多项鼓励、扶持电网相关产业高质量发展政策文件，为这次募集资金投资项目建设创造了良好的政策条件。
2、新型电力系统绿色低碳化转型为电力外绝缘产品带来新的发展机遇“碳达峰、碳中和”战略目标引领全球绿色电能加快速度进行发展，“低碳化、绿色化”要求加速促进输配电新型复合外绝缘产品对传统外绝缘产品的替代。
目前，电力系统面临土地资源获取越发困难、电力用户对供电的可靠性和经济性要求愈发敏感的难题，在此背景下，新型电力系统及绿色低碳转型将成为未来电力复合外绝缘乃至整个电网的发展方向。
2017年复合材料电力系统应用国际会议上，全球电力系统及复合材料专家就“复合材料外绝缘产品是电力系统外绝缘未来发展的新趋势”达成共识，电力系统复合材料对于提升电力系统外绝缘的可靠性和经济性效果显著。
与传统材料相比，复合外绝缘产品可有效提升防污闪、雨闪、冰闪的能力，能够明显降低电网的运维成本和事故损失成本，并且具有“低碳、省地、可靠、经济”等优势。
因此，新型电力系统及绿色低碳化转型，加速了传统输变电线路外绝缘产品向复合电力外绝缘产品的转变。
以本次募投项目“北美输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂建设项目”的明星产品输电塔复合横担为例，神马电力使用复合材料替代传统铁塔的钢制横担并进行结构创新，充分的利用复合材料的机械和绝缘性能，打造“低碳、省地、高可靠、低成本”优势，2009年以来成功应用于多项新建输电工程和既有线路的技术改造，比如：江苏连云港220kV茅蔷线工程、南通兆群-嘉通能源220kV线kV大唐雷州电厂输电工程、新疆与西北主网联网750kV第二通道工程、灵州-绍兴特高压直流±800kV输电工程、锡盟-胜利1000kV特高压输电线路等多个国内具有影响力的输电线路。
同时，神马电力复合外绝缘产品还应用于多个海外输电线路，比如：神马复合横担产品已应用于英国欣克利核江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 4 电工程交流420kV送出线路工程中，公司成为首批通过英国国家电网机械实验和电气实验的“钻石型”复合横担供应商；神马复合横担产品在加拿大Altalink公司240kV输电线路项目中，获得了令客户高度满意的试验结果；神马电力线月中标西班牙国家电网公司REE线路复合绝缘子项目，并在两年框架标项目中获得30%份额（作为REE全新线路复合绝缘子供应商能够中标的最大份额）；神马电力复合横担于2023年3月中标英国国家电网公司“275kV输电线kV输电线路”科学技术研究项目，助力英国国家电网公司降低碳排放的同时降低成本。
3、北美地区电网升级改造、电力系统扩容带来旺盛的电力外绝缘产品需求北美老旧电网升级改造刺激电力外绝缘产品需求，由于北美电网大多建设于20世纪90年代及以前，其线路及设备老化程度严重，因此改造升级过程中新增大量电力外绝缘产品需求。
同时，新建输电线路、电气化普及、终端用电需求上升导致电力系统持续扩容，带来旺盛的电力外绝缘产品需求。
根据美国能源信息署数据，目前美国每年输电投资金额约250亿美元，未来三十年美国用电需求将保持1%左右的年增长率。
美国中部地区新增光伏及风电等可再次生产的能源并网、工商业发展及制造业回迁美国本土、电动汽车及用户设备增加提升终端用电需求，均刺激了输电线路升级扩容需求，从而增加大额电力投资需求。
此外，因当前全球产业链体系短缺，美国复合外绝缘产品的主流供应商面临产品交货期长、原材料采购成本高企等难题，难以满足北美电网公司需求。
因此，北美电网升级改造、电力系统持续扩容刺激了电力系统外绝缘产品需求，当前是神马电力增强北美市场覆盖力度、提升北美市场之间的竞争优势的有利时机。
此外，随着国际经贸关系变化，北美电网客户倾向于优先采购本地供应商生产的外绝缘产品，同时美国对从中国进口的外绝缘系列新产品加征25%关税。
基于外部环境及趋势变化，结合公司全球战略布局，神马电力拟在美国建设输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂，有助于提升公司在北美市场的竞争优势，从而充分把握北美市场电网升级换代的历史机遇。
通过在美国本土建设数字化工厂，神马电力能快速响应北美市场客户的真实需求，产品交货期较北美市场主流复合外绝缘厂商可以大幅缩减；同时，数字化工厂将江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 5 采用全球先进的高效生产设备及高度自动化、垂直整合的生产理念，相较于北美市场可比公司而言，神马电力的新产线具备更强的制造成本优势，且垂直整合下能够针对问题产品快速实现原材料追溯和改进，打造具备经济性、可靠性、高质量、快交付的复合外绝缘产品，将逐步扩大北美市场占有率并提升全球竞争力。
4、神马电力复合横担具有独特技术优势，能够提升经济与社会效益神马电力复合横担产品经中国电力企业联合会、中国机械工业联合会鉴定“产品综合性能达到国际领先水平”，具有省土地、低碳排、防风偏、防闪络、长寿命、免维护等竞争优势，具备良好的经济性、安全性和稳定性。
神马电力复合横担产品可大范围的应用于新建电网或新能源输电线路工程，以及存量架空线路的升压增容改造项目。
其中：（1）在新建工程建设项目中，针对输电廊道受限、线路风偏跳电、廊道土地贵等应用场景，神马电力高压复合横担产品解决了客户在方案可行性、交期、方案经济性等方面的痛点问题；就土地占用而言，使用神马电力高压复合横担产品的复合横担塔相较于传统铁塔而言可平均节省约三分之一土地。
（2）在存量架空线路改造项目中，通过采用神马电力复合横担，能够在原输电架空线路杆塔上进行输电电压等级提升；就土地占用而言，采用神马电力高压复合横担后能够显著减少输电塔的占地需求，部分项目可以在不新增用地情况下对原线路实施扩容升级改造，从而明显降低工程周期和工程建设成本，具有较强的经济效益与社会效益。
神马电力高压复合横担具有独特技术优势，借助本次募投项目将逐步扩大其在北美市场的份额。
神马电力通过材料和结构创新，助力整体架空输电线路实现最优化设计，包括：复合横担中的复合绝缘子组件均采用长寿命外绝缘材料技术，复合支柱绝缘子采取高强度结构设计以实现高力学性能下重量最优化。
通过上述技术创新，神马电力的组合型复合横担具备三大独特优势：（1）采用高强度的复合材料构件技术，包括结构设计、配方技术与成型工艺技术；（2）采用与铁塔同寿命的硅橡胶外绝缘技术，能够使得电力外绝缘整体方案的全生命周期运维成本最低；（3）复合横担产品设计之初便考虑到整体输电线路工程维度的优化设计需求，由此采用了复合横担的整体架空线路工程相较于传统外绝缘方案而言，更加具备经济性、稳定性和可靠性。
本江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 6 次募投项目北美数字化工厂生产的复合横担产品，相较于北美市场目前主流复合外绝缘产品，具有独特技术优势、经济性、可靠性和稳定性。
北美输电线路扩容升级涉及拓宽输电走廊、征收更多土地用于铺设高等级输电线路，采用神马电力复合外绝缘产品的复合横担塔相较于传统铁塔而言，能够降低输电塔的塔高和走廊宽度，具备省地、经济、可靠优势。
（二）这次募集资金投资项目的目的1、充分把握北美电网升级改造的历史机遇，完善全球战略布局基于对全球电力系统外绝缘未来发展的新趋势的深刻理解，神马电力致力于成为具备全球领先、可持续发展优势的电力装备企业。
神马电力各条产品线坚持“四个极致”目标，即通过营销创新经营极致收入，通过管理创新经营极致成本、极致费用，最终实现极致利润。
在上述战略目标下，公司拟在美国建设“北美输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂建设项目”，充分把握北美电网改造升级、电力系统扩容的市场机遇，以本地化公司、本地化工厂和团队快速响应北美市场客户的真实需求，减弱国际贸易摩擦的不利影响，增强公司产品在北美市场的竞争优势，提升公司在北美乃至全球市场的品牌力。
此外，北美市场作为公司全球战略布局的重点区域，对公司在海外业务的拓展以及未来全球战略目标的实现均具备极其重大意义。
2、强化全球营销网络布局，积极开拓国际市场基于公司全球化战略，公司将逐步建设全球营销网络，增强公司对海外客户的覆盖广度和深度，提升海外市场营业销售能力，持续向全球客户传递神马品牌价值和内涵。
公司拟通过本次募投项目“国际营销网络建设项目”，在优先发展的美国、德国、英国、巴西、西班牙建立营销中心或仓储中心，帮助公司及时获取市场信息、快速响应客户的真实需求、提升客户服务力度，逐步扩大公司的全球市场占有率，对公司全球化布局和业务的持续健康发展均有较强的促进作用。
3、汲取海外先进的技术和经验，提升研发、生产制造及营业销售能力本次募投项目“北美输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂建设项目”拟采用全球领先的人机一体化智能系统生产线，引入具备深厚电力设备制造经验的海外人才，提江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 7 高生产制造的自动化水平和效率，降低输配电新型复合外绝缘产品的制造成本。
同时，以北美数字化工厂为平台，公司将持续引进全球先进的设备和新技术，推广和研制复合外绝缘产品制造的新型设备，从而提升公司的生产制造水平。
三、本次募集资金投资项目情况（一）北美输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂建设项目1、项目概况为充分把握北美老旧电网升级改造、新建输配电线路及电力系统扩容带来的历史机遇，公司拟在美国实施“北美输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂建设项目”，新建数字化工厂生产输配电新型复合外绝缘产品，包括线路复合绝缘子、配网复合横担、输电塔复合横担等。
本项目有利于公司快速响应北美市场客户的真实需求，减弱国际贸易摩擦的不利影响，增强北美市场的竞争优势并扩大市场占有率，从而进一步巩固和提升公司的全球竞争优势。
2、建设内容及投资概算本项目拟投入募集资金48,800.00万元，大多数都用在工程建设、土地购置、设备购置及安装、软件购置等。
3、项目实施进度本项目建设期为24个月，包括项目前期准备、勘察设计、土建施工、设备采购安装及调试、人员招聘与培训及竣工验收等工作。
4、项目经济效益分析经初步测算，本项目内部收益率（税后）为12.63%，投资回收期（税后，含建设期）为8.95年，拥有非常良好的经济效益。
6、项目必要性分析（1）本项目是公司巩固全球领头羊，提升可持续发展竞争力的重要举措作为全球电力系统复合外绝缘产品有突出贡献的公司，神马电力秉承“创造价值，才江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 8 有价值”的核心价值理念，持续践行“创新，推动电力行业进步”的发展使命，围绕“让人们用上更经济的电能”的发展愿景，依托敏锐的市场洞察和研发与制造技术的优势积累，不断研发出能够解决行业痛点问题的新产品并使之产业化，致力于提升全球电力系统的可靠性、经济性并促进绿色低碳化转型。
在北美老旧电网改造升级、新建输配电线路及电力系统扩容的历史机遇下，通过本次募投项目“北美输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂建设项目”，公司拟在美国新建数字化工厂生产输配电新型复合外绝缘产品，开展美国本土化生产和运营，有利于快速响应北美市场客户的真实需求，减弱国际贸易摩擦的不利影响，扩大公司在北美市场的占有率，提升公司在北美乃至全球市场的品牌力，从而提升公司全球竞争力。
（2）充分把握北美电网升级改造的历史机遇，及时响应海外客户的真实需求北美老旧电网改造、新建输配电线路及电力系统扩容刺激外绝缘产品需求。
一方面，北美电网大多建设于20世纪90年代及以前，线路及设备老化程度严重，改造升级过程中新增大量外绝缘产品需求；另一方面，新建输电线路、电气化普及、终端用电需求上升导致电力系统持续扩容，带来旺盛的外绝缘产品需求。
根据美国能源信息署数据，目前美国每年输电投资金额约250亿美元，未来三十年美国用电需求将保持1%左右的年增长率。
因全球供应链体系尚未完全恢复，目前北美市场复合外绝缘产品的主流供应商面临产品交期长、原材料采购成本高企等难题，难以满足北美电网公司需求。
在此背景下，本募投项目的实施，将有利于神马电力充分把握北美旧网改造及新建输电线路的历史机遇，提升美国本土的生产制造和客户服务能力，扩大北美市场占有率并提升北美市场之间的竞争优势。
通过在美国新建工厂并开展本土化运营，公司能够及时响应北美客户的差异化需求，产品交货期较北美市场主流复合外绝缘厂商可以大幅缩减，还可以减轻国际贸易摩擦的不利影响。
此外，本募投项目的实施，有助于公司以北美市场为基础，向其他海外中高端市场延伸，最终实现海外市场占有率的逐步提升，提升公司的全球竞争优势。
（3）加快复合外绝缘产品对传统产品的替代化进程，推动输配电行业进步传统输配电外绝缘产品因技术不成熟，存在影响电网供电的稳定性与经济性江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 9 的弊端。
为解决上述行业痛点，神马电力历经近三十年的时间，应用新材料、新技术相继研发出新型复合外绝缘系列产品。
与传统材料相比，复合外绝缘产品可有效提升防污闪、雨闪、冰闪的能力，能够明显降低电网的运维成本和事故损失成本，进而明显降低电网的输配电成本。
公司于2022年4月和2022年8月分别参加美国IEEE展会、法国国际大电网会议（CIGRE），向全球电网客户展示了神马电力“输、变、配”全系列外绝缘产品，赢得了多家海外电网和设备客户对神马电力“低碳、省地、可靠、经济”的新型外绝缘电网理念及外绝缘产品的认可。
通过国际技术交流及展会，公司与包括美国、法国、意大利、英国、希腊、西班牙、瑞士、德国在内的多国电网公司深入洽谈，并积极地推进海外电网的入网认证和市场准入工作。
因此，本募投项目的实施，有助于推动输配电新型复合外绝缘产品在北美市场的推广和应用，从而加快全球复合外绝缘产品对传统产品的替代化进程，并推动全球输配电行业进步。
（4）汲取海外研发技术及生产制造经验，引领中国电力外绝缘企业未来的发展神马电力聚焦电力设备行业，通过自主创新先后研发出输变电橡胶密封件、变电站复合外绝缘、输配电线路复合外绝缘等创新型产品，有力提升我国输变电装备技术水平，并引领全球输变电外绝缘行业的深刻变革。
通过建设北美输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂，有助于进一步巩固和提升公司在研发、生产制造、品牌、市场、渠道和人力资源等方面的综合竞争优势，包括：1）技术方面，引进美国优秀的研发技术人才，关注全球电力设备技术前沿动态，推进复合材料应用于电力系统领域的技术创新，针对北美电征研发输电、变电、配电领域的系列化新产品；2）营销方面，公司将持续加强营业销售能力和渠道建设，在美国、德国、英国、巴西、西班牙等国家和地区建立国际营销网络，扩大公司的全球市场份额，推动和保持业务快速增长，巩固并进一步提升输配电外绝缘系列产品的全球领先地位；3）经营方面，通过在美国本土建立工厂并开展本地化运营，有助于聚焦北美市场机会，强化产业链、供应链关键环节，力争在全球价值链中占据有力位置；4）管理方面，通过引入美国优秀的江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 10 研发制造人才，实施精益管理、数字化转型升级，促进业务财务融合、缩减管理成本，实现生产制造和运营效率的大幅提升。
综上，本募投项目的实施，有助于公司引进美国优秀的研发技术和生产管理人才，引进全球先进的生产制造和管理理念，逐步推进公司精益化、自动化和数字化升级，提升中国电力外绝缘行业的全球竞争力。
7、项目可行性分析（1）本项目符合国家相关产业支持政策近年来，随着我国企业竞争力的持续提升，国家鼓励一部分企业“走出去”，高效利用全球资源要素和市场空间，融入全球产业链，提升中国企业跨国经营能力和面向全球市场的竞争能力。
2021年3月《“十四五”规划纲要》指出，“坚持引进来和走出去并重，以高水平双向投资高效利用全球资源要素和市场空间，完善产业链供应链保障机制，推动产业竞争力提升；推动中国产品、服务、技术、品牌、标准走出去，支持企业融入全球产业链供应链，提高跨国经营能力和水平”。
此外，电网是各个国家和地区基础设施建设的重要部分，中国、欧盟、英国、美国、澳洲等多个国家和地区陆续颁布了多项鼓励、扶持电网相关产业发展政策文件，为本项目实施创造了良好的政策环境。
在输电领域，中国《国家电网公司重点推广新技术目录（2014版）》和《南方电网公司新技术应用指南（2018版）》均将复合横担塔作为重点推荐的新技术项目加以大力推广应用。
同时，英国、西班牙、奥地利、美国、斯洛文尼亚、瑞士、比利时、意大利、荷兰、瑞典、希腊、阿联酋、巴西、南非、印度等国的电网公司均将复合横担塔作为新建紧凑型线路和既有线路升级改造的重要技术手段。
比如，近年来英国国家基础设施委员会为应对低碳转型目标下电网投资所面临的挑战，逐步采用新型复合横担解决方案，对英国国家电网数条重要线路进行升压、扩容改造。
在配电领域，中国国家电网有限公司在2017年印发《国网运检部关于扩大开展配电网绝缘横担试点工作的通知》，要求在各省公司组织配网横担产品的试点应用和效果分析。
因应用复合横担后的配电线路故障率显著降低，《国家电网有限公司新技术目录（2020版）》将配网复合横担作为重点推广产品，逐步进江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 11 入大规模采购和工程应用阶段。
同时，美国和加拿大的1kV至34.5kV线路中，复合横担对木质和铁质横担替代日益加快。
在尼日利亚、坦桑尼亚等非洲国家，每年有超过5万支复合横担产品应用于11kV和33kV架空配电线）输配电新型复合外绝缘产品市场空间广阔全球电网投资稳步增长，电力外绝缘市场空间广阔。
同时，“碳达峰、碳中和”战略目标引领全球绿色电能快速发展，“低碳化、绿色化”要求加速促进输配电新型复合外绝缘产品对传统外绝缘产品的替代。
本募投项目主要生产线路复合绝缘子、配网复合横担和输电塔复合横担，能够实现外绝缘长寿命周期内免维护、安全、稳定运行。
其中：（1）神马电力线路复合绝缘子产品显著降低了传统瓷和玻璃绝缘子闪络、零值、爆炸的恶性事故风险，规避了传统复合绝缘子容易老化退役的弊端；（2）神马电力配网复合横担能够规避传统配电线路绝缘水平低、雷击跳闸率高、鸟害严重等问题；（3）神马电力输电塔复合横担具有“省土地、低碳排、防风偏、防闪络、长寿命、免维护”等竞争优势，具备良好的经济性、安全性、可靠性和稳定性，已成功应用于全球多项工程，覆盖包括特高压在内的各类交、直流电压等级，能够有效解决传统输电塔风偏跳闸、污闪、雨闪、冰闪等安全性问题以及钢材耗量高、线路走廊占地面积大等问题。
当前北美、欧洲电网升级改造需求迫切，未来对输配电复合外绝缘产品的需求仍将持续快速增长。
由于北美、欧洲等国家使用复合绝缘子时间较久，线路及设备老化程度严重，老旧电网升级改造、新建输配电线路及新型电力系统扩容均刺激输配电新型复合外绝缘产品需求增长。
根据美国能源信息署数据，目前美国每年输电投资金额约250亿美元，未来三十年美国用电需求将保持1%左右的年增长率。
（3）公司具备实施本项目的产品、技术、人才及市场储备1）公司具备实施本项目的产品优势作为国际知名的电力系统复合外绝缘产品研制企业，神马电力北美数字化工厂拟生产输配电新型复合外绝缘产品，包括：输电塔复合横担、配网复合横担、线路复合绝缘子等产品。
借助本募投项目，上述优势产品有望进一步扩大北美市江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 12 场份额，充分把握北美电网升级改造、新建输配电线路及电力系统扩容的历史机遇。
神马电力复合横担产品经中国电力企业联合会、中国机械工业联合会鉴定“产品综合性能达到国际领先水平”，具有省土地、低碳排、防风偏、防闪络、长寿命、免维护等竞争优势，具备良好的经济性、安全性和稳定性。
北美输电线路扩容升级涉及拓宽输电走廊、征收更多土地用于铺设高等级输电线路，采用神马电力复合外绝缘产品的复合横担塔相较于传统铁塔而言，能够降低输电塔的塔高和走廊宽度，具备省地、经济、可靠优势。
神马电力配网复合横担具备高绝缘、轻量化、长寿命等特征，相较于传统横担而言具备显著的产品性能和经济性优势，通过本募投项目有望在北美市场加速替代传统横担，对比如下：项目神马电力配网复合横担的优势电气可靠性提升利用复合材料的绝缘特性和表面硅橡胶伞裙所增加的爬电距离，可以取消针式绝缘子，同时大幅增加导线对地的绝缘距离，提高横担整体的耐雷水平，雷电冲击耐受电压超过350kV，可以免受配电线路感应雷过电压的影响。
同时，横担和金具采用一体化结构，且取消了针式绝缘子，进一步简化了安装过程。
环境更加友好相较于铁横担，复合横担生产过程中所需的能耗和碳排放显著降低。
此外，复合材料的结构和颜色更加方便设计和更改，从而增强配电电杆与周边环境的协调性和匹配性。
通过对HTV配方材料的深入研究，神马电力线路复合绝缘子产品具备优异的耐紫外线老化性能、耐电蚀损性能、耐盐雾老化性能、耐酸老化性能、耐高低温性能、耐风沙性能、耐电弧性能，能够满足高海拔、强紫外线、大风沙、高盐度、重污秽等恶劣环境条件下全寿命周期使用要求。
神马电力研发生产出长寿命HTV硅橡胶材料配方和整体真空注射成型工艺，具备长寿命周期内免维护、安全可靠性高、综合成本优势显著等特征。
2）公司具备实施本项目的技术研发储备凭借公司在自主创新技术研发方面突出优势，公司已成功研制出橡胶密封件、变电站复合绝缘子等一系列解决行业难题的产品。
神马电力是国际大电网委员会（Cigre）会员、电气和电子工程师协会（IEEE）会员、中国电器工业协会会员江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 13 和中国电机工程学会（CSEE）会员，以及全国绝缘子标委会委员单位、电力行业绝缘子标委会委员单位，公司拥有国家能源电力绝缘复合材料重点实验室、博士后科研工作站2个国家级研发平台，以及江苏省输变电复合外绝缘工程技术研究中心、江苏省认定企业技术中心、江苏省（神马）复合电力装备技术研究院3个省级研发平台。
截至2023年3月31日，公司境内拥有373项专利权，其中发明专利109项、实用新型专利227项、外观设计专利37项；境外拥有59项专利权，其中发明专利32项、外观设计专利27项。
神马电力研发能力突出，2022年度获评为“江苏省创新型领军企业”，入榜“2022年江苏民营企业创新100强”。
公司积极与国家电网、南方电网、清华大学等公司及科研单位共同开展技术创新，公司与国际大电网委员会中国国家委员会（Cigre CNC）、中国电机工程学会（CSEE）共同举办“复合材料在电力系统中应用的国际会议（CMAPS）”，已成为全球电力系统用复合材料领域的权威技术交流平台之一。
截至2023年3月31日，公司共主导或参与制、修订外部标准43项，其中国际标准1项、国家标准8项、行业标准13项、团体标准8项，以及国网企业标准11项、南网企业标准2项。
3）公司具备实施本项目的经营管理和人才储备公司完善的质量控制体系和丰富的生产经营管理经验，为本项目的高效实施提供重要保障。
经过多年积累，公司在包括生产制造、成本控制、市场营销等领域建立了全流程、全天候、全周期的综合管理规范流程体系。
同时，北美数字化工厂将采用全球先进的高效生产设备，运用数字化、垂直整合的生产理念，打造具有极致成本优势和优异质量性能的复合外绝缘产品。
公司2001年已通过ISO9001:2000质量管理体系认证，并自2010年以来先后聘请西门子自动化（中国）研究院、IBM咨询管理公司、SAP、DDI、美世等知名的管理咨询机构，就数字化工厂、管理流程优化、市场营销体系、企业信息化、公司治理结构、人力资源管理等方面为公司提供梳理诊断和咨询建议，持续提升公司管理的规范性与有效性。
同时，公司具备多年的海外运营经验和人才储备，公司的海外运营人才梯队建设不断完善，海外项目运作经验逐渐丰富，跨区域运营管理能力持续提升，为本项目的实施创造了坚实的运营及管理基础。
江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 14 4）公司具备实施本项目的客户及市场储备经过多年市场积累，公司产品在行业内形成了一定的品牌影响力。
目前，神马电力已与包括Hitachi、Siemens集团、GE集团为代表的国际知名电气设备供应商在内的超过1,000家客户，建立了良好的业务合作关系，终端客户覆盖投资者持有电力公司（IOU）、输电公司、独立电力生产厂商以及联邦机构等各类输配电主体。
同时，公司已与英国、西班牙、智利等多个国家的电网公司或EPC公司建立业务合作关系。
2022年以来，公司复合外绝缘产品在海外多个国家和地区落地，包括：神马电力复合横担产品已应用于英国欣克利核电工程交流420kV送出线路工程中，公司成为首批通过英国国家电网机械实验和电气实验的“钻石型”复合横担供应商；神马电力复合横担产品在加拿大Altalink公司240kV输电线路项目中，获得了令客户高度满意的试验结果；神马电力线月中标西班牙国家电网公司REE线路复合绝缘子项目，并在两年框架标项目中获得30%份额（作为REE全新线路复合绝缘子供应商能够中标的最大份额）；神马电力复合横担产品于2023年3月中标英国国家电网公司“275kV输电线kV输电线路”科技研究项目，助力英国国家电网公司降低碳排放的同时降低成本。
此外，公司与多家国际知名电气设备供应商建立了多年良好合作关系，公司设立了专门的国际设备营销部、全球各地区营销部，负责各相关区域内的产品推广、销售合同执行和客户关系维护，为本项目实施打下良好的客户及市场储备。
（二）国际营销网络建设项目1、项目概况在全球电网投资金额不断增长、复合材料替代传统材料趋势不断强化、海外复合外绝缘产品需求持续增长的背景下，为了开拓国际市场、扩大全球市场份额，公司拟建设国际营销网络项目，并在优先发展的美国、德国、英国、巴西、西班牙设立营销中心或仓储中心。
本项目有助于公司快速响应海外客户需求，提升客户服务水平和公司品牌形象，从而提升公司全球竞争力。
江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 15 2、建设内容及投资概算本项目拟投入募集资金1,100.00万元，主要用于设备购置、软件购置、房屋租赁费用等。
3、项目实施进度本项目建设期为24个月，包括项目前期准备、网点选址、设备购置及安装、人员招聘及培训等工作。
本项目有助于公司快速响应海外客户需求，提升客户服务水平和公司品牌形象，从而有利于公司开拓国际市场，扩大全球市场份额，提升全球竞争力。
6、项目必要性分析（1）助力公司实现全球化战略，积极开拓国际市场神马电力致力于打造成为全球领先的、可持续发展的、具备独特核心竞争力的新材料、新技术电力装备企业。
基于公司全球化战略，公司拟建设国际营销网络项目，提高覆盖海外客户的深度和广度，推进全球营销布局、营业销售能力及渠道建设，从而扩大公司的全球市场占有率，进一步提升输配电外绝缘系列产品的全球领先地位。
本募投项目有助于提升公司全球竞争能力，持续向全球客户传递产品价值、品牌内涵，从而加快复合外绝缘产品对传统产品的替代化进程，推动输配电行业进步。
（2）促进公司现有业务发展，提升全球市场份额经过多年积累，公司已经在行业内形成一定品牌影响力，并与包括Hitachi、Siemens集团、GE集团等国际知名电气设备供应商，以及英国、西班牙、智利等多个国家的电网公司或EPC公司建立了良好的业务合作关系。
但是，公司目前国际营销网络的覆盖广度与深度不足，在全球潜在需求较大的国家和地区尚未建立独立品牌的营销网络，成为复合外绝缘产品替代传统绝缘产品历史进程的关江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 16 键掣肘。
本募投项目的实施，将有利于公司拓展全球化营销布局，在优先发展的美国、德国、英国、巴西、西班牙等国家设立营销中心或仓储中心，帮助公司及时获取市场信息、快速响应客户需求、提升客户服务力度，有助于公司充分把握北美电网升级改造的市场机遇，提升海外市场对神马电力品牌的认知度，提升公司全球竞争优势。
（3）有利于快速响应海外客户需求，提升客户服务水平和公司品牌形象公司已经与包括美国、法国、意大利、英国、希腊、西班牙、瑞士、德国在内的多国电网公司深入洽谈，并积极推进海外电网的入网认证和市场准入工作。
本募投项目拟在美国、德国、英国、巴西和西班牙建设营销中心或仓储中心，通过租赁办公场所、聘用专业人员、购置相关办公设备，提升公司对海外客户需求的响应能力。
凭借各地营销中心，公司派驻营销或者技术工程师深入调查当地市场，对客户提供及时有效的信息反馈、技术支持以及后续维护服务，从而进一步拓展营销渠道；同时，美国仓储中心能够有效缩短供货周期，提高北美客户满意度。
此外，美国、德国、英国、巴西和西班牙营销中心将成为公司全球营销网络的品牌形象窗口和综合平台，加大公司品牌在海外市场的宣传力度，从而有利于提升公司全球品牌和市场影响力，获得更多海外客户资源。
7、项目可行性分析（1）本项目符合国家相关政策要求本项目是公司国际营销网络的重要组成部分，拟在优先发展的美国、德国、英国、巴西、西班牙设立营销中心或仓储中心，提升海外市场对神马电力品牌的认知度，进而扩大全球市场份额。
2021年3月《“十四五”规划纲要》指出，“深化外贸转型升级基地、海关特殊监管区域、贸易促进平台、国际营销服务网络建设”，“鼓励建设海外仓，保障外贸产业链供应链畅通运转”。
公司积极响应国家政策，基于公司全球化战略，通过建设国际营销网络和仓储中心，打造成为公司展示产品、技术的优质平台，有利于公司提升全球品牌影响力，增强全球市场竞争力和客户粘性。
（2）国际营销网络与海外市场容量空间相匹配电力系统外绝缘产品的质量和性能对电力系统运行的安全稳定性至关重要，江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 17 神马电力复合外绝缘产品能够有效提升电力系统运行的可靠性、稳定性和经济性。
目前，神马电力已与包括Hitachi、Siemens集团、GE集团为代表的国际知名电气设备供应商，以及英国、西班牙、智利等多个国家的电网公司或EPC公司建立了良好的业务合作关系。
近年来，公司逐步加大海外营销力度，境外销售收入逐年增加，占主营业务收入比例呈上升趋势。
近年来，随着全球电网投资金额的不断增长，以及复合材料替代传统材料的趋势不断加深，公司现有产品具有持续增长的市场需求。
根据英国GOULDEN REPORTS关于全球输配电领域设备和系统投资的数据，目前全球绝缘子类产品的年需求金额约75亿美元，2026年将达到97亿美元。
比如，北美电网大多建设于20世纪90年代及以前，线路及设备老化程度严重，老旧电网升级改造、新建输电线路及电力系统持续扩容均刺激输配电新型复合外绝缘产品需求；印度、巴西等发展中国家近年来加大电力建设投资力度，但由于本地电力设备企业的制造技术和工艺水平相对落后，因此加大对复合外绝缘产品的进口，为本项目的顺利实施打下良好的市场及客户基础。
（3）公司具备实施本项目的人才配备计划和市场开拓措施神马电力拥有多年海外客户积累及海外市场开拓经验，为本项目的顺利实施打下良好的人才和市场基础。
随着海外电力系统复合外绝缘业务规模持续加大，公司海外运营人才梯队建设不断完善，海外项目运作经验愈加丰富，海外营销及运营管理能力持续提升。
具体而言：在人员配备方面，公司将根据海外市场拓展及市场需求变化情况，按照“内部培养和外部招聘相结合”的原则，及时匹配相应的营销人员；在市场开拓方面，基于多年产品品牌、质量和售后服务等方面的积淀，公司制定了详细执行计划，公司拟通过本募投项目加大运营管理和销售网络投入，以便能够识别、及时响应并满足客户差异化需求，扩大公司产品的市场份额，从而提升公司的全球竞争优势。
江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 18 （三）补充流动资金1、项目概况本次发行中，公司拟使用募集资金21,100.00万元用于补充流动资金。
2、项目必要性和可行性作为全球电力系统复合外绝缘产品和橡胶密封件的龙头企业，神马电力主要从事电力系统变电站复合外绝缘、输配电线路复合绝缘子和橡胶密封件等产品的研发、生产与销售，公司自主研发的特高压工程变电站复合外绝缘产品成功打破了国际设备厂商对我国市场的垄断，并通过积极开拓国际市场，提升全球竞争力。
近年来，公司立足长期发展需要，围绕“增收、降本、提效”策略，通过不断加强销售团队、优化生产工艺，研究新材料、新技术、新产品，持续提升生产经营能力，改善和提升公司经营业绩。
2022年度，面对外部因素所造成的成本压力以及国际环境的复杂变化，公司实现营业收入7.37亿元，最近三年公司营业收入年均复合增长率为5.46%。
未来，在全球电网投资加大、旧网升级改造和新网扩容刺激复合外绝缘产品需求的背景下，公司业务规模将持续扩大，伴随公司市场开拓力度日益增强、本次发行募投项目逐步落地，公司销售金额将持续增长。
电力设备绝缘子行业公司通常在向下游客户销售产品时会给予一定的信用期，而原材料采购过程中又存在一定的预付款项，两者差异带来较大的营运资金需求。
同时，原材料战略库存备货增加、大宗原材料采购量增加、原材料价格波动等因素进一步增加了公司采购支出，加大了公司营运资金需求。
为满足公司业务发展对流动资金的需求，公司拟使用本次发行募集资金21,100.00万元用于补充流动资金，补充公司业务发展所需的流动资金，提升公司对研发和创新的资金支持能力，降低财务风险、提高财务灵活性，巩固和提升公司的市场竞争力。
同时，根据公司战略和发展目标，公司将使用流动资金满足本次发行募投项目“北美输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂建设项目”、“国际营销网络建设项目”中的预备费或者铺底流动资金需求，以及用于在建项目“输变电设备密封件生产改扩建项目”。
江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 19 本次募集资金用于补充流动资金项目符合《
四、本次发行对公司经营管理和财务状况的影响（一）本次发行对公司经营管理的影响本次发行募投项目系根据公司整体战略和主营业务发展需求展开，符合国家相关产业政策，具有良好的市场发展前景和经济效益。
通过本次募投项目，公司将建成“北美输配电新型复合外绝缘产品数字化工厂建设项目”、“国际营销网络建设项目”，有利于公司充分把握北美电网升级改造的历史机遇，快速响应海外客户需求，加强国际营销网络布局，积极开拓国际市场，提升客户服务水平和公司品牌形象，从而进一步巩固和提升公司全球竞争优势，符合公司长期发展需求及股东利益。
（二）本次发行对公司财务状况的影响本次发行将进一步扩大公司的资产规模和业务规模，进一步增强公司资本实力，有利于提升公司抗风险能力。
可转换公司债券转股前，公司使用募集资金的财务成本较低，利息偿付风险较小。
随着可转换公司债券持有人陆续转股，公司的资产负债率将逐步降低，有利于优化公司的资本结构、提升公司的抗风险能力。
本次发行募集资金到位后，由于募集资金投资项目的建成投产并产生效益需要一定时间，短期内公司净资产收益率及每股收益可能有所下降；但随着募投项目建设完毕并逐步释放效益，公司的经营规模和盈利能力将得到逐步提升，进一步增强公司综合实力，促进公司持续健康发展，为公司股东贡献回报。
五、可行性分析结论综上所述，本次向不特定对象发行可转换公司债券是公司紧抓行业及海外市场发展机遇，加强和扩大业务和营销优势，实现公司战略发展目标的重要举措。
公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的募集资金投向紧密围绕主营业务江苏神马电力股份有限公司关于向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告 20 开展，符合国家产业政策以及公司的战略发展规划，投资项目具有良好的效益，有利于提升公司市场竞争力，巩固公司的市场地位，增强经营业绩，符合公司长期发展需求及股东利益。
